水务行业——上市公司领跑
水务行业兼有公益性和经营性（盈利性），具体来说。水务行业如有一些特有的特征：
1、经营形式的自然垄断性；
2、城市水业产品的准公共产品性；
3、必需性和低可替代性；
4、经营回报的高稳定性；
5、明显的地域界限性；
6、政策的高风险性等。
水务行业将是继电信、电力等行业之后的又一个市场化的公用事业领域，以产权出让和特许经营为主要方式的市场化改革有利于有完整产业链和规模优势的水务集团扩张业务。处在不同产业链的上市公司有相应的四大机会：
1、市场化加强使收购兼并的操作性增强，为企业提供扩张机会；
2、水价、污水处理价格的上涨；
3、价格确定后的成本挖潜；
4、与GDP增幅相关的自然增长。
制水行业
（一）、全国水价继续呈上涨趋势
1、水资源紧张：
从水资源总量看，04年我国占全球7%的水资源却全球的21%的人口，人均拥有水资源2220立方米，人均占有量是世界平均水平的1/4，是全球13个人均资源最贫乏和国家之一。
从水资源的分布情况看，我国局部地区严重缺水。如华北地区水资源占有量为全国的6%但人口占比高达全国的1/3，华北地区为严重缺水的地区。此外，地表水的不足加重了地下水的开采，会进一步造成地面沉降的负面连锁反应。
2、成本过高：
我国水务企业的亏损面逐年上升，至05年9月亏损面达到52.3%，全行业亏损总额达到60.6亿元。制水与供应行业亏损的主要原因是我国水价长期低于成本价。
我国目前的水价还远未考虑水企业的管理成本和水资源损耗的成本，甚至从整体行业看，随着电价、折旧、人工工资的上涨，水价尚未达到完全覆盖水工程（原水）成本、水生产直接成本和污水处理成本的水平。
3、有水价上涨空间
从全球情况看，一国的用水家庭支出约占其总收入的2-5%，发展中国家水价比例要偏高。我国的水价情况还远低于这个数字，北京市是全国水价最高的，其水价占家庭收入的比也仅到1.8%。因此，从居民承受力的角度看，我国水价还有较大的上升空间。
4、通胀担忧大大减轻
针对水、电、石油、天然气、土地、煤炭等五大类资源，十一规划提出的改革目标是：“建立反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格形成机制”。扩大水资源费征收范围并适当提高征收标准是水价改革的核心。
据社科院经济研究所研究员张卓元的观点：今年CPI涨幅远低于“两条控制线”(涨幅月环比超过1%或者同比累计连续三个月超过4%)，使得水价提升所面临的压力基本消除，是启动资源调价的好时机，有利于逐步提高水等资源产品的价格。
5、水价过低导致水浪费现象加重
在我国水资源总量逐年下降的情况下，通过水价的上调减少不必要的水消耗也是必要的。
从长期看，我国水价将是一个缓慢提高的过程，一方面使水务行业实现全行业扭亏为盈，调动水企业的生产积极性，增加水供给；另一方面通过提高用水和排（污）水成本，引用用户节约用水，提高水资源的利用效率。
但从十一五规划的改革目标看，首先上涨的将是污水处理费，其次是扩大和上涨水资源费，再次是水价的上涨。在总终端水价（含污水处理和排水费）上涨额中，只有去除水资源费和污水处理费上涨部分后才是制水企业能收到的上涨部分，这点值得注意。
（二）、市场化是必然趋势
供水行业亏损面过半，很大程度上是因为目前供水企业政企不分，效率低下。传统的体制和机制使得自来水效益不能实现。比如，一些城市绿化、消防、环卫甚至部分与当地政府关系密切的国企不交、少交或拖欠水费，影响了水务企业利润的实现，管理、收费、价格机制的不健全是导致水企业亏损的重要原因。因此，水务企业的市场化运作是必然趋势，资本是行业整合发展的核心动力和产业纽带。
污水处理行业
（一）、巨大的市场总量
05年十月底，环保总局解振华和规划财务司司长周建在“九塞天堂国际环境论坛”指出，经环保总局测算，在“十一五”期间，全社会环保投资预计比“十五”期间投资额翻一翻达到13750亿元，约占同期GDP的1.6%(同期GDP总量约为85万亿元)。
报告显示，在13750亿元预测投资中，国家环保总局限定，城市环境基础设施投资约6600亿元，工业污染源治理投资约2100亿元，新建项目“三同时”环保投资约3500亿元，生态环境保护投资约1150亿元，核安全和辐射环境安全投资约100亿元，环保监督管理能力建设投资约300亿元。根据此规划，国家环保总局将着力推进环境监管能力建设、危险废物处置、城市污水处理、城市垃圾处理、燃煤电厂脱硫、国家重要生态功能保护区建设、国家级自然保护区管护能力建设、核安全及辐射环境保护等8项重点工程项目，初步测算约需投资2000亿元。其中，城市污水改造工程共涉及投资836亿元。
这836亿将重点解决三峡库区、淮河、太湖、海河、辽河、巢湖、滇池、丹江口库区及其上游、黄河、松花江等流域城镇污水处理率过低的情况，从根本上避免城市水环境的继续恶化趋势。具体来说，“十一五”期间：
（1）在10大流域(区域)新增城镇污水日处理规模2320万吨，建设投资为551亿元(其中管网建设投资270亿元)；已建成污水处理厂配套管网完善需投资65亿元，合计616亿元。
（2）、珠江流域及内陆诸河水污染治理工程还需新增城镇污水处理能力1000万吨／日，投资220亿元。
（二）、污水处理费将上调水价提高首先启动的将是提高城市污水处理费征收标准。
1、目前污水费收入无法覆盖污水处理成本至05年上半年，全国有475个城市实施了污水处理收费制度，还有186个城市没有开征污水处理费。已开征污水处理费的城市中，有1/4收费不足0.3元/立方米，部分地区污水处理费管理体制不顺，污水处理费漏收。拖欠严重。
而从污水处理的成本来看，有生化处理能力的二级污水处理厂之造价一般在1300_1500元/立方米.日，按15年折旧计算光折旧成本就将近0.3元/立方米.日，如果算上管理成本、运营成本（电费、药耗等）和人工成本等，一般污水成本在0.5-0.8元/立方米.日甚至更高。
按照发改委、建设部、国家环保总局《关于推进城市污水、垃圾处理产业发展的意见》，对暂不能达到保本微利水平的地区，要制定最低收费标准，对污水处理费达不到0.8元/立方米的地市，其污水处理设施项目国家不予资金支持。因此，从全行业看，对比国内污水行业收费情况，污水处理的征收力度和污水处理价格还有较大上升空间。虽然污水处理费是参照固定收益定价的，但已经盈利的污水处理企业在全行业全局性污水处理费上调的情况对其也是有利的，例如：在上一个定价合同到期后可增强下一个定价合同的谈判能力。
2、污水处理费过低会助长污染污水处理费过低可使产生污水的企业之外部成本过低，从而造成大量未处理或处理不达标的废水、污水排入江河湖泊中，加剧环境污染，会形成水资源水质性缺水的恶性循环。
（三）市场化进程加快为龙头上市公司创造扩张机会
在污水处理、垃圾处理等传统政府绝对主导的行业，市场机制的逐渐导入和强化、建立以政府为主导多元化环保投融资体制是发展方向。市场化运营将大大提高投资效率，也增强了这个行业的可投资性和盈利性。
特许经营权的属地化特性束缚了地方性水务企的异地扩张，但创业环保、首创股份、深水集团等可全国性投资的大型水务公司或投资控股集团则不受此限制，以水业经营核心业务的大型水务公司或水务集团将具有很强的竞争力。
